政策加码，基建的这三个领域更值得关注

妄想行情不好的时候空仓，行情好的时候满仓这是不可能的

行业挖掘机：

一、策略：经济预期没那么差，仍是少部分公司的牛市（天风证券）

二、基建：政策加码，这三个领域更值得关注！（广发证券）

三、四创电子：股权划转获中国电科批复，子集团唯一控股上市平台潜力无限（中泰证券）

功夫复盘

情绪温度计：昨日两市上涨家数2641家，涨跌停比64:4，昨涨停今表现3.39%，炸板率38%。根据各项数据量化出两市情绪温度为70，指数冲高回落，继续控制仓位。

功夫研究院点评：指数还是挺强的，即使下午出现了跳水，3000点一带存在着压力，顺利过去不会那么容易，市场的赚钱效应还是很足，一些股票还是存在着结构性的机会，3000点也会反复挑战。近期的策略一直在3成仓内，对能力或者持仓自信的可以适当放大，这个仓位相对合理，既不会因为空仓踏空造成心态失衡，也不会因为仓位太重而恐高，所以别因为这几天涨了就去后悔自己的仓位不重，妄想行情不好的时候空仓，行情好的时候满仓这是不可能的。追涨不是一个好习惯，可能这次你追涨追对了，但下次就不一定了，所以在这里我都是站在大多数人的立场和长远的角度考虑。

行业挖掘机

（一）策略：经济预期没那么差，仍是少部分公司的牛市（天风证券）

周三晚国常会的新闻稿，延续了周末金稳委会议“强化稳增长”的定调。天风证券认为：

1、稳增长力度有所加强，但政策的主基调仍然是建立在“抵抗式托底”的基础之上

所谓抵抗式托底，本质是对经济下行容忍度的提升，体现在政策极强的“定力”上，

2、经济预期大幅改善的可能性较低，但是可以缓解经济发生失速风险的担忧。

叠加建国 70 周年这段时间的维稳预期，市场风险偏好可能继续处于扩张的区间，指数层面大概率没有系统性风险。

3、当期政策组合下，经济预期至多是“没那么差”，但很难出现类似今年 3 月时“全面复 苏的拐点”那样乐观的预期。

向前看，在地产融资继续收紧、地方政府融资“小心翼翼”的背景下，出现类似 Q1 全面 信用扩张和估值全面抬升的可能性很低，因此，市场还是一个“少部分公司的牛市”。

政策加码，基建的这三个领域更值得关注

4、专项债的加快和提前发放，需要有货币宽松的配合，预计流动性在未来一段时间内， 不会有太大问题。

5、在风险偏好回升的阶段，短期基建链条有修复性的机会。

但是我们对基建链条修复的力度和持续性都相对谨慎，专项债的提前发放，可能类似于今年上半年，对基建增速的推动力非常有限，核心在于房地产严控的背景下，地方现金流和财政都面临巨大压力，这才是制约基建投资增速的关键。

6、中长期来看，配置思路仍然围绕景气度为核心。

除了长期核心配置ROE 持续维持较高位置的消费类龙头和 ROE 底部改善的科技龙头为主外建议关注两个方面的机会：

（1）ROE 仍然在持续恶化，但有望较快底部企稳的行业：半导体、黄金、汽车、风电。

（重点是后两个，在股价上目前体现较少）

（2）受益于竣工产业链，ROE 有望出现持续改善的行业：其中获益程度依次为家具、装 饰建材、厨电、白电、小家电、黑电。

政策加码，基建的这三个领域更值得关注

（二）基建：政策加码，这三个领域更值得关注！（广发证券）

经济下行压力加大，基建稳增长需求客观存在

8 月 PMI 再度下滑，经济数据持续低位表明经济下行压力客观存在，目前内外需均存不确定性，而考虑到政治局会议“不将房地产作为短期刺激经济的手段”，提振基建比放松地产更符合目前政策取向，基建稳经济、稳就业重要性明显，若短期经济下行压力加大，基建稳增长预期有望提升。1-7 月基建投资增速 3.8%，考虑到当前经济存在下行压力，基建投资有待进一步加码。

专项债发行时点或再度提前，铁路轨交等补短板领域仍为重要方向，

会议要求扩大专项债使用范围，重点用于铁路、轨 道交通、城市停车场等交通基础设施，水电气热等市政和产业园区基础设施， 不得用于土地储备和房地产相关领域、7 月基建投资增速回落，考虑到当月专项债发行大幅放量，基建投资好转仍有待宽信用落实。下半年宽信用有望逐步落实，基建投资或好于预期。

政策加码利好基建链估值修复，前端设计、检测及低估值央企有望受益

目前板块“三低”明显，从资产质量角度关注目前 PB 估值破净的央企龙头，自下而上关注市占率低、成长性好、集中度有望提升的检测、设计龙头。建议关注三条主线：1）基 建投资有望加码，利好业绩稳健高增的前端设计公司（如苏交科/中设集团等） 及成长型检测行业龙头（国检集团）；2）低估值基建央企（如中国铁建/中国中 铁/中国建筑等）；3）年初以来公共空间及房 建类订单维持高景气，后期地产竣工回暖利好装饰龙头公司（如金螳螂等）。

（三 ）四创电子：股权划转获中国电科批复，子集团唯一控股上市平台潜力无限（中泰证券）

股权划转获中国电科批复，子集团唯一控股上市平台潜力无限

股份划转完成后，中电博微新获持有 总股本的 45.67%股份，成为四创电子直接控股股东，作为未来经营发展资本运作的版块上市平台地位进 一步凸显。随着博微长安子集团内部资源整合加速， 公司作为博微子集团唯一上市平台或将持续受益。

提质增效效果显著，研发投入持续加大，全年业绩有望稳定增长

2019 年中， 公司营收同比下降 14.98%，压缩缺乏核心竞争力 的非自主产品规模所致，雷达业务仍然实现同比 3.68%的稳定增长；归母净利 润与同期相比有所下降，主要系公司期间费用同比增长 18.8%所致，人工成 本、折旧摊销和利息支出明显增加，表明公司目前生产任务比较充足，看好公司全年业绩稳定释放。

聚焦雷达电子主业，统筹推进智慧、能源业务发展新格局

公司不断聚集资源， 专注雷达电子产业、智慧产业和能源产业，保持稳健发展态势。公司主业雷达 业务规模占比已持续提升至 43%以上，受益于国家雷达警戒系统的 逐渐完善，未来三年业务有望保持稳定增长。