K图 000001_0

　　尽管距离2020年的到来还有将近2个月的时间，不过各大券商已经为年度策略会忙碌起来了。从各券商的安排来看，今年11月绝对是行业年度策略会举行的高峰期，时间较去年提前了几周时间。

　　《每日经济新闻》记者注意到，最近，包括国泰君安、中金公司等在内的头部券商已经在行业中抢先抛出2020年的投资策略观点，还有一些券商已基本确定了明年策略观点的主基调。从目前来看，不少券商都认为明年市场还能涨，但涨的姿势不尽相同。例如一些券商预计，明年市场有望走出先抑后扬的走势，还有券商预测明年A股市场或走出“反L型”。另有券商则在新发布的2020年A股策略展望中乐观地表示，2020年行情有望在岁末年初启动，并将挑战3700点区域。

　　策略会举办时间提前

　　虽然距离年底还有些时间，不过各大券商已经为年度策略会忙碌起来了。例如，上周国泰君安已经在珠海完成年度投资策略会的举办。

　　从各券商的安排来看，今年11月绝对是行业年度策略会举行的高峰期，时间较去年提前了几周。

　　据《每日经济新闻》记者不完全统计，进入11月后，就先后有民生证券、华创证券、招商证券、安信证券、华西证券等多家券商计划举办年度策略会。

　　据了解，招商证券2020年度策略会的举办时间是11月13日~11月14日；安信证券2020年度策略会的举办时间是11月27日~11月28日。

　　此外，各路券商已经纷纷开始展望明年。最近，国泰君安、中金公司、招商证券等多家大型券商已经抢先发布了2020年投资策略观点。

　　去年底多家券商“失算”

　　在看这些券商对明年的策略展望之前，先来检验下他们去年同期的预测究竟准不准。

　　虽然今年行情还有两个月的时间，但总体而言，今年A股的运行情况要明显好于去年，目前市场期待的“金猪”年已经进入收官阶段。

　　不过回顾去年年底，各券商对2019年A股市场趋势的判断却没有这么乐观，总体可以概括为各执一词，分歧较大。

　　据《每日经济新闻》记者梳理，在去年底的年度策略中，安信证券、招商证券、兴业证券、长城证券等券商对2019年市场的判断较为乐观，申万宏源、华泰证券、方正证券、广发证券等对2019年A股的趋势判断则较为谨慎。

　　其中招商证券策略团队在去年底曾预计，2019年全年市场走势将呈现“N”字型震荡上行。

　　西南证券策略团队去年曾预计，2019年，上证指数有望达到3200点，创业板指有望回到1700点。从今年实际走势来看，这两个目标点位均已达到。

　　而申万宏源、华泰证券、方正证券、广发证券等券商则因为较为谨慎，而“失算”了2019年的“金猪”行情。例如，华泰证券去年底在年度策略报告中指出，预计A股2019年全年盈利增速趋势将呈现“U”型，三季度预计“盈利底”出现。而事实上，今年市场的底部就出现在1月份。

　　明年A股可能这么走

　　从目前来看，今年全年A股市场的走势有望呈现出先扬后抑再企稳反弹的类N字型。不过明年就不一定了，从最近一些券商发布的2020年年度策略报告来看，明年市场有望走出“先抑后扬”的走势。

　　中金公司在最近发布的2020年A股市场展望中指出，预计A股市场从当前至2020 年可能先后经历消化高物价与迎来政策发力的由弱到强的阶段，把握节奏及结构较为重要。

　　招商证券在日前发布的A股2020年度投资展望中预计，2020年上半年，由于通胀压力较大，货币政策存在掣肘，市场更多以结构性行情为主，下半年随着经济下行压力加大，通胀回落，货币政策的空间打开，市场在更加宽松的环境下有望继续上涨，全年走势或呈现“」”型。

　　联讯证券在新发布的2020年A股策略展望中乐观地表示，“岁末年初将迎来政策密集期，行情有望被点燃，2020年有望挑战3700点区域，上半年行情或更为确实。”基于的判断依据为A股业绩短周期见底以及外围环境将由负面转向友好等因素。

　　还有一些券商虽然还没有发布年度策略报告，但已基本确定了明年策略观点的主基调。

　　西南证券策略首席分析师朱斌向记者表示，明年总体看，市场有望呈现前低后高，先抑后扬的态势，指数总体机会在下半年。此外，明年可能没有“春季躁动”行情。

　　未来一段时间相对乐观

　　总体来看，目前各券商对明年的判断偏向乐观，只是预计涨的姿势不尽相同。其实在变数较多的市场环境下，要看准全年的走势难度很大，所以有一些券商在给明年市场给出大方向的同时，也分析了未来几个月的行情。

　　据媒体报道在上周国泰君安举办的年度投资策略会上，国泰君安研究所所长黄燕铭曾表示，对A股大盘未来6个月的判断是市场风险偏好将逐级抬升，沪指在未来6个月跌破2700点的可能性是没有的，而年底之前沪指可能站上3000点，之后在明年一季度，会在3000点到3300点之间运行。

　　对未来一段时间同样偏乐观的还有中信证券。上周末，中信证券策略团队发布观点称，10月政策预期和经济预期陷入冰点，共同导致“月度级别反弹”节奏放缓，而11月市场进入预期见底后政策的空窗期和外围风险的真空期，而持续加速的资本市场改革将不断超市场预期。与此同时，预计11月MSCI的年内第3次扩容将为A股带来约2200亿元增量资金。国内的投资者在外资流入趋势确定且节奏还在加速的背景下，11月大概率继续选择持有甚至加仓。

　　根据MSCI最近发布的消息称，其11月份半年度指数评估结果将于北京时间11月8日早上6时公布，11月26日收盘实施，11月27日正式生效。依照此前计划，这将是年内MSCI第三步扩容，也是年内最后一轮扩容计划。

　　从资金线来看，处于低位徘徊，表明市场处于一个存量资金博弈的格局，新增资金有限，同时，市场在不断扩容，有市场分析人士认为，一些优质股或许会处于低估的状态，因为没有那么多的资金去炒它。同时，由于经济大环境的影响，一些行业个股业绩增速下滑，所以优质股也变得稀缺起来。所以选择那些机构抱团的低位优质股是一种较好的交易策略。