周末又出大利好！这次最大看点是沪深 300 期权

周末，往往是大消息频发的时段。

2019 年 11 月 8 日，正是如此。

这个周末，整个金融领域，两个关键词值得注意。

第一个，是开放。

银保监会就《外资银行行政许可事项实施办法（征求意见稿）》公开征求意见，核心是三大方面，目的是促进外资银行参与推动社会经济的高质量发展。

第二个，是创新。证监会新闻发言人宣布，将扩大股票期权、股指期权试点，在沪深交易所开展沪深 300ETF 期权交易，在中国金融期货交易所开展沪深 300 股指期权交易。

为什么 300 期权试点是大利好

作为 A 股投资者，当然更关注的是第二点。

在我看来，这对 A 股，绝不仅仅是几个期权品种试点那么简单，而是重大的利好。

在描述 300 期权相关消息的时候，《中国证券报》的报道在导语中特地加上了这么一句：

这是近五年来场内股票期权首次增加标的，市场期待已久。

是的，期待已久，这四个字毫不夸张。

对于经历过 2015 年 「股灾」 的投资者，相信对于之后几年的 A 股的生态，记忆犹新。很长一段时间内，「防风险」、「稳健」是主旋律，而产品创新则是进入了低潮期。

当然，敏锐的投资者，相信在过去一年多时间里面，逐步感受到了 「松绑」，比如对股市期货的诸多限制放松。

如今管理层放行增加期权品种，更显得意味深长。

短期而言，300 期权的获批意味着管理层的 「松绑」。

而从长期来看，则是助力开放。

没有投资者会否认外资增持 A 股对 A 股长牛的重大意义，正因此 MSCI 指数提升 A 股的纳入比例才会牵动市场的心。

而在外资评估是不是要增资 A 股资产时，A 股的现代化程度是一个重要的考量。

管理层这些年不断通过 QFII 和 RQFII 额度提升、推出沪港通等来优化外资投资 A 股的环境，也正是为此。

当然，让投资工具与美国这样的成熟市场更接轨，同样有助于吸引外资。

而期权作为现在金融市场不可或缺的金融工具，如今终于可以在沪深 300 指数这一 A 股标杆指数上推行，对于可以提升 A 股对外资的吸引力。

流动性好的 300ETF 优势将进一步扩大

此次放行沪深 300 指数期权，中金所、上交所和深交所三箭齐发。

根据上交所公告：

上交所拟于 2019 年 12 月上市交易沪深 300ETF 期权合约（标的为华泰柏瑞沪深 300ETF，代码 510300）

而深交所公告表示：

深交所将在中国证监会的指导下，全面启动股票期权试点工作，确保平稳推出沪深 300ETF 期权（标的为嘉实沪深 300ETF，代码 159919）。

中金所长期专注衍生品，自然是大赢家。

而对两个交易所和入选标的的产品而言，都将是利好——特别，本来在流动性上就有优势的 ETF 产品有望强者更强。

为什么沪深 300 指数，这次批准了沪深 300 指数期货衍生的期权之外，还有给 ETF 也批准期权产品呢？

说到底，是为了投资的便利性。

虽然 300ETF 的投资者也可以通过沪深 300 指数期货对应的期权来对应自身持仓的风险，但是考虑到 300ETF 与 300 指数期货的走势并不 100% 一致，而这样的背离会给衍生品投资尤其是对冲交易带来不必要的风险。

正因此，最理想的对冲，是将 300ETF 与其自身的期权做对冲，可以规避 ETF 和期货之间的背离风险。

在这样的前提下，ETF 期权市场能不能发展好，很大程度上是依托于 ETF 本体的活跃度和 ETF 持有人对于期权的需求度。

要说 A 股眼下谁是沪深 300 指数 ETF 的王者，华泰柏瑞沪深 300ETF（510300）要认第二，恐怕也没其他 ETF 敢说第一了。

下表是笔者刚刚提取的 ETF 中追踪沪深 300 指数的主要品种的总规模和日均交易额。

我们可以清晰的看到，上交所沪深 300 指数期权跟踪的华泰柏瑞沪深 300ETF，无论是总规模还是日均交易额，都是绝对的王者——如果说规模和第二第三名的差距还不算很大，那么日均交易额可就是数倍的差距。

无论是 ETF 交易者还是期权交易者，先天对于流动性强的产品就有偏好。

在这样的前提下，本身就有规模和交易优势的 华泰柏瑞沪深 300ETF ，未来有了期权的加成，恐怕将优势更为明显。