盘前策略

周一沪深两市涨跌互现，风格继续分化，早盘沪指平开后震荡回落，但很快在钢铁、水泥、土木工程等基建蓝筹板块的拉升下快速反弹，一度冲击到2900之上。而高科技板块占比较重的深成指和创业板指数则表现不佳。午后，沪深指数继续维持震荡形态，临近尾盘才有所表现，但仍是沪强深弱，深成指未能翻红。盘面上看，水泥、钢铁、煤炭板块涨幅居前，水泥板块中四川双马、华新水泥、四川金顶、青松建化涨停，钢铁板块中韶钢松山、八一钢铁、安阳钢铁、柳钢股份涨停，与此同时华为海思、高送转、半导体、集成电路等板块跌幅居前。总体来看，个股涨多跌少，市场指数板块分化明显，市场信心仍显不足，赚钱效应一般。

消息面，央行发布《中国金融稳定报告（2019）》指出，加强对股市、债市、汇市实时监测，阻断跨市场、跨区域、跨境风险传染，防范金融市场异常波动和共振。同时，晚间新闻联播提到，金融是国家重要核心竞争力，金融安全是国家安全的重要组成部分，防范化解重大金融风险是三大攻坚战之首；今年以来，我国金融体系运行平稳，一系列防风险措施取得积极成效，金融服务实体经济力度也在持续加大。随着国内金融对外开放以及内外部局势的不稳定，国家对金融的重视程度不断增强，尤其是股市，提到重要高度，也是近几十年来的首次，伴随着金融制度的完善，短期看对市场虽无重大刺激作用，但未来有助于市场整体健康长远的发展。

技术上，沪深两市近几个交易日持续回落，沪指短期跌破半年线后反弹乏力，昨日虽有钢铁水泥等蓝筹股的拉抬，但突破较为困难，沪指尾盘也仅仅拉升到5日均线便告结束。加之前期比较强势的深成指，短期也有回调120日均线的迹象。所以投资者短期不必急于扩大仓位，待深成指回调到位，与沪指形成反弹合力再行操作。

整体来看，目前盘中热点主要来自于前期顺周期性品种煤炭，钢铁，水泥建材，而前期有较大涨幅的医药和科技股都出现了资金兑现的情况。即高估值个股回调（医药股和科技股），低估值股上涨（钢铁和地产）。资金出现卖高买低现象，属于年底机构结算与板块的自身调整。是估值有泡沫的快速调整，估值过分低估的小幅修复。2019年消费、科技等板块普遍兑现估值修复后，“顺周期”相对性价比优势更加突出，但此类更多是超跌反弹的估值修复机会，难有持续的业绩驱动支持，除非是经济有复苏预期。我们判断，市场仅是短期风格的调整，高估值板块充分调整后，在来年持续性的盈利与分红推动下，仍是中长线配置资金的主要选择。就短期而言，按市场情绪看，高低切换仍可能持续，如欲操作尽量选择低吸做短线，按基本面关注顺序水泥、钢铁、煤炭、有色。

早间要闻

1、中国人民银行25日晚间发布《中国金融稳定报告（2019）》。报告指出，展望未来，全球经济金融动荡源和风险点仍在增多，国内经济下行压力有所加大，潜在风险隐患短时间内难以消除，但中国经济的韧性仍然较强，居民储蓄率高，微观基础充满活力，重要金融机构运行稳健，宏观政策工具充足，监管体制机制健全，防范化解风险经验丰富。面对国内外复杂局势，要继续坚持稳中求进工作总基调，坚持以供给侧结构性改革为主线，坚持推进改革开放，紧紧围绕“巩固、增强、提升、畅通”八字方针，下大力气做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期各项工作。要推动优化融资结构和金融机构体系、市场体系、产品体系，进一步提高金融供给对实体经济的适应性和灵活性。

2、美禁止运营商买华为中兴设备，外交部回应：禁止美国运营商购买华为和中兴的设备，并不能真正改善美国的网络安全状况，还会对美农村和欠发达地区的网络服务产生严重影响，美方有关机构对此十分清楚。大家都想问的是，那些所谓“保护美国利益”的政策，到底是为了谁的利益而存在？制定这些政策的美方官员，一再以莫须有的罪名打压外国企业，甚至不惜牺牲美国企业和民众利益，他们到底居心何在？

3、证监会副主席李超在2019年深交所技术大会上致辞表示，数字技术的推广应用，有利于畅通上市公司、中介机构、投资者等市场参与主体的信息交换，促进市场融合创新。同时，通过参与数字化生态的构建，监管部门能够汇聚更多的市场内外部数据，依托更先进的技术方法和信息资源，全面提升监管能力和风险识别能力，有效应对日益复杂的市场环境和风险变化。

4、记者近日从接近国家互联网金融风险专项整治小组办公室人士处获悉，对于区块链技术发展，金融管理部门坚持“开正门、堵邪路”的思路。一方面，为区块链技术发展“开正门”，坚定不移地推动区块链在金融领域运用，为机构协同、风险控制、数据安全等金融服务的难点和痛点提供有意义的解决方案；另一方面，对以区块链名义开展的非法金融活动“堵邪路”，各部门的协调联动将进一步加强。

5、外交部发言人耿爽25日主持例行记者会，有记者问：《环球时报》刊文称中美十分接近达成第一阶段经贸协议，你能否证实？耿爽答：关于中美经贸问题，我这里能告诉你的是，中美双方一直保持着密切沟通。我们希望双方能够在平等和相互尊重的基础上，找到双方都能接受的解决办法。这符合中国利益，符合美国利益，也符合世界利益。

6、11月26日，MSCI的A股扩容第三步将正式生效，此次扩容是年内的最后一次，也是规模最大的一次。机构预计，本次扩容将为A股带来约430亿元人民币的被动增量资金，显著高于此前。结合历史经验，之前数次MSCI、富时罗素等指数公司扩容生效日当天，北向资金均在尾盘集合竞价阶段呈现“脉冲式”波动，并带动相关个股股价异动。由此，选择在扩容生效前一日以收盘价建仓，然后在生效日当天以收盘价抛售给被动配置的外资，类似的短线抢筹策略正愈发受到关注。

8、北向资金：北上资金25日净流入56.36亿元，为连续第8日净买入A股。沪股通方面，中国平安净买入4.36亿，中国国旅净买入1.96亿。深股通方面，万科A净买入4.00亿，立讯精密净买入2.70亿。

9、新股申购：卓易信息：申购代码787258，顶格申购需配市值6.00万元，申购上限0.60万股，申购价格26.49元，公司主营云计算设备核心固件业务以及云服务业务。