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　　本周沪指累计下跌0.38%，下周A股将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

　　中信证券：6月A股仍处于均衡状态

　　本周美联储议息会议的扩表指引低于预期，经济下修幅度超预期，预计海外市场流动性驱动的单边上涨修复进程进入尾声，波动开始增多。我们维持6月月报观点，预计A股整体处于均衡状态，6月下半旬开始海外风险因素增多，尽管实质性影响有限，但会影响市场情绪。下有基本面和流动性支撑，上有风险因素频繁扰动，预计指数走势将维持平衡状态。配置上，新旧基建和科技白马依然是贯穿全年的主线，短期结构再平衡过程中，建议重点关注风险扰动期享受高确定性溢价的医药和消费龙头，包括免税、白酒、零售、医疗设备、诊断试剂等。

　　海通策略：美股的“虚高”及对A股启示

　　核心结论：①美股前期高位附近再现大跌显示其有一定的虚高：美股估值高盈利弱，上涨主要源于零利率，且结构分化严重，主要靠龙头公司上涨。②A股相比美股更健康，估值更低且基本面更扎实。短期回撤，整体是底部区域震荡，为牛市3浪上涨做准备。③三季度聚焦内需，如新基建(科技)、券商、汽车家电，低估行业的修复等催化剂，关注四季度窗口期。

　　国君策略：把握龙头行情 资金、择时、赛道

　　机构对市场的前瞻性影响取决于其流入A股斜率。今年北上资金驱动结构性龙头行情。龙头相对收益受股债利差、估值、盈利影响。龙头数量分布看，医药、食品领先，一线龙头中消费股多、二线龙头中科技股多。

　　我们根据资金偏好、行业景气度与估值性价比3个维度选择细分行业。建议关注券商、传媒(游戏、影视)、家电(白电、小家电)、电子(半导体、消费电子)、计算机(信息安全、医疗IT)、军工(航空产业链、航天产业链)。

　　安信策略十论“复苏牛”之四：不只是修复 而是新一轮信用周期启动

　　我们认为投资者需要看到，当前资金供需环境有利，叠加外部弱美元的环境，央行多措施并举推动“宽信用”，企业家信心大幅回升，新一轮信用周期正在启动中，这是疫情前都不具备的，因此我们认为后续经济数据有望超越市场预期。

　　中期来看，未来几个月A股的核心依然要把握住“复苏牛”的大趋势，短期如果因为对流动性和海外疫情的担忧出现显著调整，则是需要把握的机会。近期行业重点关注：新能源汽车、苹果链、云计算、互联网、医药、通信、券商等，主题重点关注自主可控、卫星互联网等。

　　兴证策略：蓝筹搭台 成长唱戏收获期

　　宽信用、资金直达实体继续落地、夯实，创业板注册制改革快速落地，国内外经济复苏加速，内外需共振期，CPI与PPI剪刀差有望缩窄，实体和企业盈利有望改善。展望后续，内部经济加速、改革提速，在生机中把握确定性，结构性机会。

　　行业配置：把握蓝筹搭台+成长唱戏的两个生机组合方向。以家电、家居为代表的可选消费景气向上的链条。以及外资持续流入受益的重仓股，核心资产方向，如食品饮料、医疗设备等。看好大创新，尤其是硬科技，特别是5G应用(云、视频等)、信创、半导体链条、新能源车链条、面板景气等方向。

　　粤开策略：从何规避风险 并把握确定性溢价

　　沪指经过3月以来的修复之后再度触及3000点区域附近，技术面存在较大阻力，若无增量资金的配合或较为乐观的一致性预期，沪指向上突破仍需等待时机，但向下可能性也较小，年初至今权益基金发行火爆，6月亦有外资入市预期，若有回调，反而是资金逢低结构性参与核心资产的机会。创业板指的弹性更强，制度优势下有望吸引资金入场，但节奏上仍会受到权重蓝筹的影响。

　　行业配置：(一)前期受益于复工复产逻辑的板块如航空、休闲服务等板块或将休整，建议规避生鲜板块，内需确定性溢价较高的消费品种或再迎催化，如食品、医药、在线文娱、云办公等；(二)618电商节叠加扩内需政策的持续加码，促销活动及大额优惠券刺激利好电商物流、直播网红、消费电子等板块；(三)券商将受益于注册制落地、涨跌幅限制的扩大及股权管理新规；(四)科技成长短期或面临较大波动，中长期我们依旧看好5G产业链、半导体及自主可控等领域。

　　新时代策略：增量基金稳定市场热度

　　短期策略：增量基金将会承接存量资金的调仓需求。5月我们持续提示尾部风险，这个风险在两会后出现了，但幅度小于我们的预期，主要是因为经济恢复速度比我们预期的更快，同时基金发行放量速度较快。6月我们认为可以逐步转向乐观。进入三季度后，除了中美关系之外，可能很难找到利空了，所以我们认为，6月出现较大尾部风险的概率在下降，如果出现小级别的调整则是进场的时点，三季度可能会有指数行情。

　　行业配置建议：3月底以来的反弹中，主要驱动力是机构投资者仓位的回补，由于对长期前景依然不明确，投资者主要增持的是长期逻辑确定的标的。利率下行和复工复产尚未对指数产生实质的影响，我们认为，从6月开始，到3季度，市场的关注点将会变为经济恢复和资金超预期，基金发行放量可能会成为影响板块风格的重要变量。我们建议：消费股继续持有，存量资金已经配置到高位，但可以期待增量基金，消费可能会阶段性类似2月的半导体。其他风格中我们建议关注券商、新能源车和消费电子。

　　山证策略：关注优质个股错杀后的配置机会

　　本周A股冲高回落，周末消息面偏利空，下周初市场面临较大的下行压力。指数方面，我们认为下周市场仍旧以震荡为主。从短期来看，疫情或成为影响市场走势的关键因素。目前北京及各省市均采取了有力措施，疫情二次爆发的可能性不大。但由于疫情短期走势不确定，规模不确定，由此对各板块的影响也较难估计。综合来看，下周市场的不确定性较高。

　　配置方面，短期利空不改中长期向好走势，关注优质个股错杀后的配置机会。其一，关注畜牧养殖板块，消费者对海鲜的规避会增加对畜禽肉类的需求。其二，关注优质个股错杀后的配置机会，北京新增确诊人数持续走高，何时能得到控制未知，短期内会引发投资者的担忧，不利于市场估值上行；但目前中国的防疫体系健全，人民防控意识高，疫情也较早得到发现，大规模爆发的风险较低。故短期扰动不改长期向好的走势，优质个股因情绪错杀后可进行配置。

　　(仅供投资者参考，不构成投资建议；股市有风险，投资需谨慎。)