周四大盘继续震荡下行，沪市表现强于深市，主要是受到银行、煤炭等权重股走强支撑。深市受到创业板走弱拖累整体跌幅较大。业内认为，大盘在国庆节开盘后快速冲高，但由于后续资金无法持续跟进，短线已现缩量调整之势，投资者在热点分化之时，可重点跟踪景气度向好的行业，关注业绩预增股。

金融股走强稳定大盘

昨日上证综指下跌0.26%，深证成指下跌0.48%，创业板指下跌0.95%。从盘面上看，题材概念昨日全线回落，金融、煤炭板块逆市飘红。从板块指数来看，保险上涨1.18%，银行上涨1.05%，煤炭上涨1.04%。银行股中，杭州银行一度大涨超7%。截至收盘，杭州银行涨逾5%，平安银行、宁波银行上涨逾2%。券商股中，西部证券一度涨超6%，收盘上涨3.3%；保险股中，西水股份领涨，收盘上涨3.39%。今年以来，银行板块在整个市场中表现相对落后。但四季度之后走势有所改观。

消息面上，一方面，9月新增信贷社融依旧强劲，三季度GDP增速有望进一步提升。另一方面，央行称应允许宏观杠杆率阶段性上升，扩大对实体经济的信用支持。杠杆率的阶段性上升的目的是为了扩大对实体经济的信用支持。二季度中国GDP增长已经实现了正增长，官方预计三季度GDP增速会进一步提升，这也为未来更好保持合理的宏观杠杆率水平创造了条件。

光大证券分析师王一峰认为，9月信贷需求旺盛，结构优化，四季度或将受控增长。当前，金融机构信贷投放已有“需求拉动”特征，增量信贷结构优化：一是中长期贷款增势迅猛，9月企业中长期贷款增量超万亿；二是住房按揭贷款投放稳定，供需两旺，未来有调控压力；三是消费需求恢复助力个人短贷持续向好，对公短贷压降挤出“虚增规模”。四是票据、非银贷款持续负增长。对于后续信贷投放，央行对金融机构狭义信贷额度管理力度仍将延续，旨在避免金融资源过度释放，为明年开门红做储备。

9月份新增社融3.48万亿元，基本符合市场预期，同比多增9658亿元，社融存量同比增速为13.5%，再创年内新高。从社融结构看：一是表内外票据“一降一升”格局得到延续；二是地产政策收紧令非标融资再度低迷；三是政府债券净融资再超万亿规模。对于后续社融增速走势，预计10月份社融增速或为全年高点，但11-12月份社融增速有望出现回落，“宽信用”步伐边际收敛，但较2019年仍实现明显加快，货币、信贷、社融实现“三速齐升”。

业绩预增股表现抢眼

在大盘震荡回落同时，业绩预增股成为本周最大亮点。昨日，两市有不少公司公布了三季度业绩预测，多家业绩预增公司股价涨停，如京威股份、信隆健康、新宝股份、北新建材、报喜鸟等。

统计显示，截至周四，两市已有逾1300家公司披露了三季度业绩预告，其中预增公司有377家。从它们10月以来的市场表现来看，有214只股票上涨超过5%。而本月以来涨幅超过20%的有24只，其中新洁能、新强联、英可瑞、稳健医疗、康泰医学、双一科技、海顺新材、博杰股份、金春股份涨幅超过30%。

从近期资金流向来看，除了一些游资常常光顾业绩预增股外，机构席位也出现在业绩预增股中。如周三涨停的稳健医疗，一“机构专用”席位位列其中，当天买入超过2400万元。

持续关注景气行业

10月以来，尽管大盘有所上涨，但个股分化明显加大，行业板块表现也是参差不齐。业内人士认为，四季度，业绩将成为影响股价的重要因素，投资者可持续关注景气行业。

上海某私募基金经理陈斌告诉记者，目前市场仍是存量资金博弈，沪指在3200点至3350点箱体内持续震荡。在指数上行空间不大的情况下，投资者仍应重点关注成长性好，行业景气的品种，如光伏、汽车、生物医药等。

华西证券分析师崔琰认为，新能源汽车受到政策扶持，行业有望发生较大变化，新能源汽车渗透率有望加速提升。政策层方面，4月补贴政策落地，10月国常会通过《新能源汽车产业发展规划》，支持力度加大。供给层方面，行业发展的核心驱动力正逐步由政策向供给端过渡，2020年是供给端剧变的元年，供给端质变撬动需求，爆款车型的出现将推动行业从导入期迈入成长期。

聚焦行业龙头

杭州银行(600926)扩张性高，风险较低。公司消费及小微贷平台成熟、深耕科技文创、基建投资确定性高；区位优势带来优质信贷资源，潜在风险小。

公司依托区域优势，推出“公鸡贷”对优质客户发放消费贷，云抵贷、抵易贷等线上线下融合的小微贷模式，零售及小微业务迅速发展，省内外扩张可期。同时“1+6+N”科技文创金融专营体系也提升差异化竞争实力，助力公司信贷扩张。伴随着浙江省2020年新一轮的基建，杭州银行将迎来资产风险低、规模增长快的新一轮扩张，对公贷款仍有较大扩张空间。公司近年积极压降不良率较高的制造业、建筑业和批发零售业占比；不良率较低的个人住房抵押贷款占比较高，资产质量总体较好。截至2020年6月，不良率下降至1.24%，拨备覆盖率384%，高出同业平均近100%，潜在信用风险压力较小。

公司资产负债结构持续优化，向存贷业务回归。公司2020年上半年贷款占比升至41.1%，4月定增8亿股缓解核心资本约束，贷款占比较同业仍有上升空间；债券投资收益率高出同业均值40个百分点，具有相对优势。

受益煤价触底反弹——煤炭龙头公司估值有望持续修复

A股三大指数昨日收跌，而煤炭板块逆市走强。机构认为，煤炭行业及个股估值仍处历史底部，受益于下游复工复产，煤价触底反弹，龙头公司盈利稳定。

动力煤价延续上涨

周四，煤炭股发力上扬，整体涨幅达到1.36%，位列各大行业板块涨幅榜前列。个股方面，西山煤电、山西焦化、恒源煤电、安源煤业、大同煤业、兖州煤业分别上涨6.84%、 4.58%、3.83%、3.59%、3.57%、2.93%。今年以来，不少煤炭股表现不俗，其中平煤股份、山煤国际、*ST大洲、露天煤业涨幅居前。

煤炭市场方面，双节前后，动力煤价延续小幅上涨，秦港5500大卡煤价最新报价608元/吨，较节前上涨5元/吨，焦煤价格节后探涨，焦炭价格开始第4轮提涨。

“当前市场风格切换的趋势明显，随着经济景气度的持续提升，煤炭作为顺周期行业中估值处于历史低位、基本面表现处于历史高分位区的行业，其资产价值亟待重估。”长江证券行业分析师张韦华建议，标的方面可以关注业绩稳健、高额分红的中国神华、陕西煤业、盘江股份。

广发证券认为：“四季度，煤焦钢产业链仍处于开工需求旺季，10月中、下旬大秦线启动检修，虽然在高煤价和保供政策下，产量和进口量可能放松，但供需面预计维持平衡略偏紧，中低位库存也将支撑动力煤和焦煤价格平稳向上。”

关注高分红品种

业绩方面，目前两市煤炭股已有陕西煤业、*ST大洲、*ST平能、美锦能源、蓝焰控股5家公司披露三季报业绩预告，除了陕西煤业三季报报喜以外，其余公司前三季度业绩均有所下滑。

另据半年报披露，在39只煤炭股中，今年上半年仅有ST云维、*ST大洲、冀中能源、平煤股份等10家公司净利润实现正增长，占比仅为25.64%。个股方面，冀中能源拟以8.15亿元收购金牛化工20%的股权，剥离亏损资产；中煤能源受益三季度商品煤销量增长，公司业绩有望修复。

对此，申万宏源分析师孟祥文认为：“三季度煤价较二季度有所上涨，总体经营较为平稳，叠加受益于下游复工复产，煤价触底反弹，各公司盈利稳定且保持同比小幅增长。”此外，广发证券行业研究员沈涛认为，在煤价平稳的预期下，煤炭低估值和高分红优势将继续显现，今年以来陕煤、平煤等公司陆续提高分红并保证最低分红金额，板块部分公司的分红收益率达到5%至8%。看好陕西煤业、平煤股份、盘江股份、淮北矿业、露天煤业和部分央企龙头。